收藏本站
《新疆财经大学》 2018年
收藏 | 手机打开
二维码
手机客户端打开本文

企业并购中盈利预测补偿协议失效案例分析

刘敏文  
【摘要】:近年来,随着资本市场的日益完善和国企股权改制的完成,国内越来越多的上市公司开始进行并购重组,但如何对标的资产进行定价始终是各方关注的焦点。甚至在近两年的并购案例中,溢价并购也越来越被大家所接受。为了有效打击不规范的定价现象,确保中小投资者的权益不受损害,加快并购重组市场的稳健发展,我国上市公司在实行并购重组过程中采用了盈利预测补偿机制。但是,随之而来的并购重组“后遗症”也开始崭露头角,业绩不达标情况越来越多,盈利预测补偿制度在规避并购风险的同时,也衍生出了新的风险。在对并购风险和盈利预测补偿协议相关文献进行梳理之后,我们发现将并购风险和盈利预测补偿协议同时作为研究对象的文章较少,对并购中盈利预测补偿协议对并购风险的规避效果关注更少,本文将以福建金森对连城兰花的并购重组失败为例,对签有盈利预测补偿协议最后还是以失败告终的并购重组进行探讨和分析。本文以实物期权理论以及盈利预测补偿协议的应用原理为基础,先对实物期权理论背景下的补偿协议展开了深入的剖析,主要发现其具备以下三大特性:一是投资不可逆;二是市场环境不确定;三是决策柔性。通过对盈利预测补偿协议的应用原理进行分析,为文章后面盈利预测补偿协议的应用和风险分析提供了思考方向。运用案例研究法,以福建金森并购连城兰花为例,从并购背景、并购目的、并购过程对案例进行了一个简单的梳理。通过对福建金森与连城兰花签订盈利预测补偿协议的动机、承诺补偿时间的安排、补偿顺位的设置、盈利预测补偿承诺与股权的匹配度,以及连城兰花真实业绩等方面的分析,对盈利预测补偿协议失效的原因进行了探究,发现由于协议本身条约制定的不合理性和标的公司资产质量不良,导致盈利承诺不能实现,增大了并购失败的风险。最后文章通过以上的分析得出,虽然盈利预测补偿协议对企业并购的风险会起到一个管控作用,但是由于协议本身和标的公司资产质量的影响因素,盈利预测补偿协议也存在不能兑现的风险。通过对企业并购重组中签订盈利预测补偿协议存在的问题的分析,研究认为,并购方不应该把盈利预测补偿制度作为规避风险的法宝,应该合理设定行权标准,把重心放在交易方案的设计上和标的公司的选择上,除此之外还要充分利用专业机构的专业能力,正确评估企业的价值。
【学位授予单位】:新疆财经大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2018
【分类号】:F271;F302.6;F326.25

【参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 李晓慧;吕广原;;签有盈利补偿协议企业重组的风险识别与应对——以福建金森重组失败为例[J];会计之友;2015年22期
2 刘建勇;郭晴;;大股东承诺、股票补偿与投资者保护——资产重组中定向回购补偿和股票赠送补偿的比较案例研究[J];当代会计评论;2014年02期
3 吕长江;韩慧博;;业绩补偿承诺、协同效应与并购收益分配[J];审计与经济研究;2014年06期
4 周士杰;;上市公司收购重组中的业绩承诺实践[J];商;2014年15期
5 赵立新;姚又文;;对重组盈利预测补偿制度的运行分析及完善建议[J];证券市场导报;2014年04期
6 高嵩;;关于并购绩效实证研究的综述[J];中国市场;2014年12期
7 刘建勇;董晴;;资产重组中大股东承诺、现金补偿与中小股东利益保护——基于海润光伏的案例研究[J];财贸研究;2014年01期
8 刘登清;;评估机构在上市公司并购重组中的作用[J];中国资产评估;2014年01期
9 王萍;;真实活动盈余管理与股改业绩承诺的实证研究[J];财会通讯;2013年15期
10 李善民;史欣向;万自强;;关联并购是否会损害企业绩效?——基于DEA-SFA二次相对效益模型的研究[J];金融经济学研究;2013年03期
中国硕士学位论文全文数据库 前5条
1 李卓;并购融资风险管理研究[D];北京交通大学;2016年
2 刘叙辰;企业并购风险分析及管理研究[D];南京大学;2016年
3 王振家;中国企业对赌协议的动机和经济后果研究[D];首都经济贸易大学;2013年
4 熊晓晴;企业并购风险研究[D];复旦大学;2010年
5 王娓;中国企业并购的风险管理研究[D];西南交通大学;2009年
【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 庞晓丽;米艳弟;李卉;郑冬霞;;上市公司企业并购中的业绩承诺[J];品牌;2015年11期
2 和丽芬;张旭蕾;王巧义;;财务困境公司重组脱困后如何提升业绩[J];财会月刊;2016年03期
3 宁清宇;;上市公司重大资产重组中的业绩补偿制度研究[J];金融法苑;2015年02期
4 赵振钦;;业绩承诺下外派财务负责人角色与职责[J];北方经贸;2015年12期
5 张华;;双汇发展的高派现:顾客效应还是财富转移?[J];生产力研究;2015年12期
6 李晓慧;吕广原;;签有盈利补偿协议企业重组的风险识别与应对——以福建金森重组失败为例[J];会计之友;2015年22期
7 杨璐;;基于上市公司并购的企业价值收益法评估问题与改进研究[J];商业会计;2015年19期
8 陈涛;李善民;;并购支付方式的盈利能力支付计划探讨[J];证券市场导报;2015年09期
9 金曼;;我国低碳经济板块上市公司财务绩效评价[J];科技和产业;2015年08期
10 张根文;张王飞;;风险投资并购退出市场信息不对称测度——基于证据理论[J];金融理论与实践;2015年08期
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 张于;我国制造业上市公司并购对经营绩效的影响[D];山东大学;2018年
2 蔡锦鹏;GACC并购MZQH风险管理案例研究[D];华南理工大学;2018年
3 刘晶;上市公司跨境并购融资方式分析[D];沈阳工业大学;2018年
4 姚丽;锦江股份并购铂涛集团案例研究[D];江西财经大学;2018年
5 汪桐同;中国企业海外并购的财务风险防范研究[D];贵州财经大学;2018年
6 高崚嶒;XY花园房地产项目风险管理研究[D];南京理工大学;2018年
7 袁帅飞;混合并购中对赌协议应用及效果研究[D];河南大学;2018年
8 鲍仲丽;迅游科技与狮之吼并购对赌协议风险及其防范研究[D];安徽工业大学;2018年
9 李艺斐;对赌协议对新三板挂牌企业绩效的影响研究[D];兰州财经大学;2018年
10 邢梦溪;基于并购方视角的对赌协议风险识别与防控[D];青岛大学;2018年
【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 周士杰;;上市公司收购重组中的业绩承诺实践[J];商;2014年15期
2 赵立新;姚又文;;对重组盈利预测补偿制度的运行分析及完善建议[J];证券市场导报;2014年04期
3 刘建勇;董晴;;资产重组中大股东承诺、现金补偿与中小股东利益保护——基于海润光伏的案例研究[J];财贸研究;2014年01期
4 陈仕华;卢昌崇;;企业间高管联结与并购溢价决策——基于组织间模仿理论的实证研究[J];管理世界;2013年05期
5 单翔;;我国收购兼并中“对赌协议”的案例分析[J];财务与会计(理财版);2012年09期
6 董继扬;田波平;王要武;张铁男;;中国上市公司并购绩效评价[J];哈尔滨工程大学学报;2012年08期
7 黄德春;张长征;徐艳;;跨国并购能推动我国商业银行经营效率改善吗?——来自我国四家商业银行2000-2008年跨国并购的考证[J];投资研究;2012年02期
8 桂荷发;蔡明超;石劲;汪勇祥;;契约、承诺与制度:来自中国股改的证据[J];经济研究;2011年11期
9 程凤朝;刘家鹏;;上市公司并购重组定价问题研究[J];会计研究;2011年11期
10 刘浩;杨尔稼;麻樟城;;业绩承诺与上市公司盈余管理——以股权分置改革中的管制为例[J];财经研究;2011年10期
中国硕士学位论文全文数据库 前5条
1 周艺;民营企业私募股权融资风险研究[D];西南财经大学;2011年
2 张永超;上市公司并购融资风险评价及控制研究[D];哈尔滨工程大学;2010年
3 袁鑫;并购融资方式与并购绩效关系的实证研究[D];山东经济学院;2010年
4 姚欣;企业私募股权融资风险管理研究[D];中南大学;2009年
5 缪膨冲;基于德隆系的并购融资问题研究[D];厦门大学;2007年
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 桃源;于多;;“拆错”房?[J];瞭望;2008年19期
2 陈信勇;;身份法视角下的婚外同居补偿协议[J];法治研究;2014年09期
3 ;未履行经济补偿协议,应仲裁还是起诉?[J];人才资源开发;2009年04期
4 李晓慧;吕广原;;签有盈利补偿协议企业重组的风险识别与应对——以福建金森重组失败为例[J];会计之友;2015年22期
5 王薇;;论同居补偿协议及其司法对策[J];政治与法律;2011年04期
6 宋国顺;增强法律意识严格执行《搬迁补偿协议》的几点思考[J];山东国土资源;2005年02期
7 张红;;拆迁补偿协议所涉法律问题[J];中国公证;2011年03期
8 那慧;;不履行补偿协议怎么办[J];农民文摘;2014年06期
9 杨姝毅;;拆迁补偿协议无效后该怎么补偿——房屋拆迁安置补偿案例分析[J];法制与社会;2016年13期
10 王爱辉;崔志敏;;给婚外恋情人签下的“补偿协议”有效么[J];共产党员(河北);2014年13期
中国重要会议论文全文数据库 前1条
1 赵颖锋;;浅析土地补偿协议的法律属性及其行政诉讼问题[A];律师事业与和谐社会——第五届中国律师论坛优秀论文集[C];2005年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 记者 张伟亚;雄安新区发放首笔占地补偿款[N];河北日报;2017年
2 记者 董超文 实习生 尹璐;补偿协议已签订 深欧石场将关闭[N];深圳商报;2011年
3 记者 范春生;强拆下岗职工店面,新民市府被判违法[N];新华每日电讯;2009年
4 本报记者 李柏芳;衡桂高速正式签订征拆补偿协议书[N];衡阳日报;2009年
5 北京市奕明律师事务所 张真颖;补偿协议应当明确化[N];中国劳动保障报;2008年
6 齐晓丹 张荣华 北京市第三中级人民法院;未达成补偿协议 拆迁人起诉请求法院应不受理[N];中国商报;2018年
7 内蒙古包头市劳动人事争议仲裁院 云晓燕;签订补偿协议后 当事人能反悔吗[N];中国劳动保障报;2018年
8 案例编写人 北京市第三中级人民法院 齐晓丹 张荣华;未达成拆迁补偿协议起诉请求补偿款的应不予受理[N];人民法院报;2018年
9 记者 王春晖 见习记者 覃秘;警方确认万昌科技董事长系自杀 知情人否认上市前签署补偿协议[N];上海证券报;2011年
10 广西柳州市鹿寨地区检察院 陈振学;窃走同居男友存款后逼签“补偿协议”,如何定性[N];检察日报;2010年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 刘敏文;企业并购中盈利预测补偿协议失效案例分析[D];新疆财经大学;2018年
2 李明达;借壳上市业绩补偿研究[D];哈尔滨商业大学;2018年
3 王梓楠;山东地矿业绩补偿协议案例分析[D];安徽工业大学;2018年
4 龚磊;奥飞娱乐并购中业绩补偿协议风险及应对研究[D];湘潭大学;2018年
5 曹鑫雨;业绩补偿承诺、研发创新与公司绩效[D];广东财经大学;2018年
6 王娟;上市公司并购中业绩承诺与补偿问题研究[D];安徽财经大学;2018年
7 李楠;“业绩补偿协议”在企业并购中的风险研究[D];浙江工商大学;2017年
8 叶雯悯;分手补偿协议之效力分析[D];华东政法大学;2011年
9 杨蕊铭;上市并购方运用盈利预测补偿协议研究[D];西南财经大学;2017年
10 王奕;论农村集体土地征收补偿协议中农民权益的司法救济[D];浙江大学;2017年
 快捷付款方式  订购知网充值卡  订购热线  帮助中心
  • 400-819-9993
  • 010-62791813
  • 010-62985026


男人都来的每日更新...